煤价仍有反弹空间 维持行业中性评级

本文摘要:煤炭行业11月观点:11月份煤炭行业跑完赢大盘,中信煤炭行业指数月度下跌7.39%,各子行业全线下跌,但行业跑完赢沪深300指数4.59个百分点。年初至今煤炭板块下跌25.51%,跑完输掉沪深300指数1.85个百分点。 转入冬季煤炭消费旺季,煤炭价格经常出现声浪,但下游市场需求不知恶化,整体库存较高造成先前煤价下跌动力严重不足。新的一年一度的煤电中长协谈判开始,电企有可能拒绝接受5500大卡动力煤550元/吨的年度价格。

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煤炭行业11月观点:11月份煤炭行业跑完赢大盘,中信煤炭行业指数月度下跌7.39%,各子行业全线下跌,但行业跑完赢沪深300指数4.59个百分点。年初至今煤炭板块下跌25.51%,跑完输掉沪深300指数1.85个百分点。

转入冬季煤炭消费旺季,煤炭价格经常出现声浪,但下游市场需求不知恶化,整体库存较高造成先前煤价下跌动力严重不足。新的一年一度的煤电中长协谈判开始,电企有可能拒绝接受5500大卡动力煤550元/吨的年度价格。

但我们对旺季后的煤炭价格慎态度,仍旧保持板块的中性评级,建议先前配备潞安环能[-7.13%资金研报]、冀中能源[-7.09%资金研报]、中国神华[-6.56%资金研报]、阳泉煤业[-2.84%资金研报]等质地优良涨幅较小的个股。煤炭价格:港口动力煤价格在低位声浪,环渤海动力煤综合平均价格为512元/吨,较10月底下跌4.8%,月度环比之后下跌。秦皇岛现货价格上涨4%,广州港下跌0.9%。

焦煤、无烟煤价格也经常出现声浪,京唐港主焦煤下跌0.5%,晋城无烟中块车板价下跌2.4%。国际动力煤价地位企稳声浪,BJ动力煤6300大卡FOB指数11月百分点下跌0.1%至64.65美元/吨。煤炭供需:10月煤炭供给之后上升,单月全国煤炭产量为2.91亿吨,环比上升0.34%,同比上升8.5%;全国煤炭销量2.79亿吨,环比上升0.58%,同比上升7.80%。

进口上升幅度较小,10月份我国煤炭进口量2013万吨,同比上升17.4%,煤炭出口量48.89万吨,同比下降21.04%。电力耗煤市场需求无明显改善,10月发电量4446亿千瓦时,同比下降1.90%,电力行业耗煤总量为15709.4万吨,同比上升5.63%。而钢铁行业和化工行业的某种程度不振,炼焦煤及无烟煤的市场需求仍然低迷。煤炭库存及物流:11月份港口库存经常出现下降,秦港库存634万吨,比起10月底下降了21.3%。

广州港库存也有所增加至311.58万吨,升幅6.11%。产地山西煤炭库存量11月底上升6.68%至3923万吨。终端库存方面,全国重点电厂煤炭库存量约9833万吨,比起10月底环比减少5.17%,重点电厂煤炭库存能用天数超过32天,较10月10日减少1天,沿袭之前下降的势头。11月海运费涨跌不一,截至11月28日秦皇岛至上海海运费价格指数较10月底暴跌1.73%,至广州运费下跌1.44%。


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