随着美联储加息的邻近，商品市场经常出现有所不同程度的回升。近期投行争相看空黄金以及铜的走势。

从沪铜主力合约展现出来看，仍正处于4万整数关口之下，离A股下跌时的价格低点仅有一步之遥，对中国市场需求的忧虑也是主要影响因素。但笔者指出，美联储加息对铜价的影响有一点厘清，而中国经济增长速度否企稳也不存在争议，铜价深幅调整的可能性并不大。伦敦金属交易所是全球仅次于的金属铜交易所，其定价对国际市场的影响较小。以美元标价的LME铜与美元指数的走势也有一定的相关性。

美联储加息预期毫无疑问是近期的主要热点，首先我们看一下加息利空铜价的理论依据。必要来说，加息不会引发资本转往美国，造成美元贬值，美元指数与铜价长年有一定的负相关性，导致铜价的消息传递。

从市场需求方面来看，美联储加息，美元贬值，资本转往美国，资本流入中国，中国经济增长速度上升，中国铜市场需求上升造成铜价暴跌。笔者指出，理论依据有一定的道理，但显得片面。事实上，美联储加息的首要依据是美国经济的衰退，美国是次于中国的全球第二大铜消费国。

美国经济的衰退对于铜的需求量也将有所提高。同时，中国的经济增长速度虽然有所上升，但7%左右的GDP快速增长依然归属于中高水平。还包括中国的“一带一路”计划，后期对基本金属铜的市场需求仍将有一定的造就。所以，铜的市场需求变化依然不存在不确定性，价格不一定不会经常出现大幅度暴跌。

历史上，美联储利率的变化与铜价的走势又是怎样的呢?从美联储利率变化与铜价对比图可以找到，美联储从保持一段时间的低利率开始加息后，并没带给铜价的暴跌，反而经常出现一定的涨幅。总结1990年至今，美国低利率保持状态共计经常出现过三次，其利率变化与铜价变化统计资料如下：第一次是1992年9月至1994年2月，美国利率保持在3%的低位，持续时间大约为一年半。这期间美元指数涨幅大约为21.8%，伦铜跌幅大约为12.1%。1994年2月至1995年2月，美国转入加息周期，利率从3%经7次加息至6%，时间大约为一年。

这期间美元指数跌幅大约为8.2%，伦铜涨幅大约为51.2%。第二次是2003年6月至2004年6月，美国利率保持在1%的低位，持续时间大约为一年。

这期间美元指数跌幅大约为5.7%，伦铜涨幅为58.1%。2004年6月至2006年6月，美国转入加息周期，利率从1%经17次加息至5.25%，时间大约为2年。这期间美元指数跌幅为4.1%，伦铜价格涨幅为174.7%。第三次是2008年12月至今，利率保持在0.25%的低位，早已持续6年半的时间，预计今年将转入加息周期。

从低利率开始至今，美元指数涨幅大约为18.6%，伦铜价格涨幅大约为75.1%。不受金融危机影响，2008年年底铜价正处于较低的历史水平。总结几次美联储低利率以及加息周期时美元指数与铜的展现出得出结论以下结论：一是低利率保持阶段，美元指数比较偏强，涨幅大或跌幅小;二是低利率保持阶段，铜价展现出两上涨一跌到，与金属铜自身基本面关口第较小;三是两次转入加息周期后，美元指数皆经常出现暴跌，而铜价经常出现有所不同程度的声浪。

从现阶段情况来看，低利率之后保持的时间会太久，美元指数短期仍将保持强势，对铜价不会有一定的压力。一旦转入加息周期，美元指数冲高回升的可能性将增大，对于铜价来说将起着较强的承托，或引起一轮声浪行情。综上所述，中国经济的中高速快速增长仍将保持，金属铜的消费量会经常出现大幅度下降。美国经济的持续衰退对于铜的需求量也将有所提高。

总结美联储的利率变化可以显现出，在保持低利率后再行转入加息周期时，美元指数皆正处于回升走势，而铜价皆经常出现一轮声浪行情。

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